来源：格隆汇

都说今年的三大悖论是之一是看空美股。的确，美股今年的强势表现让年初集体看空的华尔街精英成了最强反指。

在AI浪潮引发的科技狂欢盛宴下，纳指在2月率先迈入技术性牛市，标普500指数上周四紧随其后拿下技术性牛市。

但本周美股连跌三日，道指周三跌超百点并创6月9日来最低，标普500指数，纳指跌超1%，均创6月12日来最低，以及创下5月4日以来最长连跌日。

截至6月21日，纳指仍稳守牛市，年度涨幅仍高达29%，标普500则跌出技术性牛市，年度涨幅缩小为13.7%。

与此同时，对冲资金开始疯狂逃离美股，最近十个交易日，对冲基金的美股净抛售规模是过去一年来最大。

难道华尔街心心念念的美股大衰退要来了？

1、对冲基金提前“跑路”

高盛的主经纪商业务（PB）的总体交易流显示，对冲基金开始为美股下行的风险做准备。

过去十个交易日内，对冲基金有九个交易日都在疯狂抛售美股。以累计名义值估算，这轮美股净抛售规模是过去一年来最大，且超过了过去五年间99%的水平。

对冲基金对北美股市的持仓相比MSCI全球指数ACWI低配约5%，为高盛PB有记录以来最低的低配水平，流出的对冲资金转而流出欧股和日股。

尽管空头头寸账面损失超过1000亿美元。卖空者仍在加大对美国股市衰退的押注。

S3 Partners LLC的数据显示，随着标准普尔500指数扩大涨幅，本月空头交易员押注美国股市的金额超过1万亿美元。这一数字达到了2022年4月以来的最高水平。

逆向押注表明，交易员在忍受大幅下跌中等待市场转向对他们有利的时刻。

然而华尔街对股票下一步的走势存在分歧。虽然在标普500指数今年拿下了强劲开局，多头可能仍占上风，但空头坚持认为股市正在走低。

准确预测到去年美股下跌的策略师更是在标普500踏进技术性牛市后表示，他不相信这是崭新一轮牛市的开始。当前的市场看上去更像是2000年或2008年，“是大崩盘前的大反弹”。

华尔街大空头摩根士丹利的Michael Wilson也没有因为股市的牛市转向而改变观点，称财政支持减弱、流动性下降以及通胀走低，将在今年下半年令美国股市的涨势承压。“投资者有可能会猛然觉醒。”

就连美股长期多头、前沃顿商学院教授杰雷米·西格尔都预计，当前的股市反弹将很快失去动力，经济将陷入温和衰退。

如有神助的是，美联储主席鲍威尔的最新鹰派发言可能给大空头更多坚持下去的信心。

2、鲍威尔抛下重磅炸弹

6月21日周三，美联储主席鲍威尔在美国众议院金融服务委员会听证会抛下重磅炸弹：“由于通胀远高于应有的水平，未来可能会有更多加息。”

鲍威尔表示，如果经济表现符合预期，再加息两次是“一个很好的猜测”。

事实上，美联储在2020年当机立断将联邦基准利率骤降至零，然后从去年3月开始以1980年代初以来最激进的速度连续加息10次，直接把联邦基准利率抬升至5%-5.25%的利率区间。

从历次美联储加息的历史经验来看，美国经济很难不出问题。

富国银行股票策略主管Chris Harvey更是旗帜鲜明指出：打压美股，只能靠美联储了，认为在美联储变得更加激进并破坏美国经济之前，美股科技股强劲不会停止。

事实上，美股本轮出乎所有人意料的牛市正是由七大科技巨头的“大象起舞”拉动的，AI宠儿英伟达年度涨幅接近翻两番，meta、特斯拉直接年内翻倍。

这七大科技股的平均涨幅高达87%，是标普500指数的6倍多。

如此同时市场畏高情绪不断凸显。分析师们认为，科技股巨头们与小盘股的分化愈演愈烈，纳指的涨幅远远超过了罗素2000小盘股指数，美股指数背离的严重程度与千禧年的互联网泡沫时期惊人相似。

机构也正在疯狂抛售科技股。继上周套现约1.17亿美元后，“木头姐”凯茜·伍德的方舟投资管理公司本周继续通过出售特斯拉股票获利，周二又卖出了超过31500股，按收盘价计算价值超860万美元。

英伟达多位董事从5月底以来越涨越卖。根据SEC披露的文件显示，截至6月16日，英伟达董事合计减持46万股，市值高达1.9亿美元。

无独有偶，空头头寸关于特斯拉、苹果、微软和英伟达在内的股票位居榜首。根据S3的数据，特斯拉空头今年对该股押注了260亿美元，随着该股翻了一番，账面损失超过140亿美元，几乎没有迹象表明他们正在抛弃赌注。

编辑/Corrine