本文来源：格隆汇

北京时间周四凌晨2点，美联储将公布6月FOMC货币政策会议纪要，市场投资者试图从其寻求一些答案。

6月，美联储按下了加息暂停键，将政策利率维持5-5.25%的区间，但同时也上调了后续加息终点预期。此外，美联储官员们或准备在7月25-26日的会议上再次加息。

自2022年3月以来，美联储每次会议都加息，并累计将利率提高了5个百分点，这是自20世纪80年代以来速度最快的一系列加息。

不过今年来，美联储官员放慢了加息脚步，在过去几次会议上，每次都将利率提高0.25个百分点。

5月份，美联储为了抗击通胀连续第10次加息，将利率提高到5%-5.25%的区间，为16年高点。直至到6月按兵不动，放弃加息。

1、鲍威尔“鹰”声已起

上周，在欧洲央行年度论坛上，美联储主席鲍威尔表示，预计今年再加息两次，且不排除两次会议连续加息，预计核心通胀到2025年时才能回落到美联储2%的目标。

鲍威尔还表示，继续放慢加息步伐是合理的，因为官员们正在努力找到一个既能抑制经济活动和通胀又不会导致不必要疲软的利率水平。

我们承诺的并不是特定加息次数，而是具有足够限制性以使通胀降至2%的政策立场。

鲍威尔表示，6月按兵不动提供了一种进一步放缓加息步伐的方式，尽管美联储6月13-14日会议的多数与会官员预计今年还将至少加息两次。鲍威尔说，“我们需要摸索出前进的路径。”

他说，在2007-09年金融危机至2020年新冠疫情的10年间，利率和通胀都非常低，5%的短期利率是难以想象的。

对于当下的利率水平是否足够紧缩？鲍威尔和他的同事们几乎一致认为，需要采取更多行动来达到足够紧缩的政策水平。

我们都看到了，通胀一次又一次的比我们预计的更为顽固和强劲。这个情况可能会在某个时候发生变化，但我认为我们需要准备好根据数据采取行动，并在这一过程中保持耐心。

值得注意的是，近日来，美国公布的一系列强劲经济数据，也让市场对美联储进一步加息的预期开始升温。

其中，美国第一季GDP大幅上修至折合年率增长2%，高于此前预测的1.3%，这也透露出经济增长更为强劲的信号，投资者对经济衰退的担忧有所减弱。

与此同时，美国劳工部数据显示，截至6月25日当周初请失业金人数经季节调整后为23.9万人，预期26.5万人，前值26.4万人。美国上周初请失业金人数意外下降，显示就业市场持续走强。

在一系列强劲数据的扰动下，目前，市场对美联储今年内再加息两次的预期已经迅速飙升。

2、7月会否加息？

据最新CME“美联储观察”，美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为13.8%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为86.2%。

9月维持利率不变的概率为10.8%，累计加息25个基点的概率为70.3%，累计加息50个基点的概率为19%。

对于即将公布的6月会议纪要，美国全国人寿保险公司首席经济学家Kathy Bostjancic表示，美联储和鲍威尔“传递了一个混乱的信息，这反映了委员会中鹰派和鸽派之间的一种尴尬的妥协。会议纪要可能会对此提供一些见解，但可能只是重复鲍威尔提供的尴尬解释。“

货币政策分析公司LH Meyer经济学家Derek Tang表示，会议纪要可能会强化市场对7月加息的预期。

7月加息不是板上钉钉的事，但可能性相当大，因为如果他们不连续两次加息，就很难断言加息周期还在。不过，预计会议纪要将尽可能保持灵活性：峰值利率可能更高，对(维持利率不变)适当时机的观点也很广泛。

至于何时会降息？有经济学家指出，美联储的政策利率直到今年一季度才进入限制性区间，实现通胀目标还需要在更长的时间内维持高利率。

上周，堪萨斯城联储的两位经济学家Johannes Matschke和 Sai Sattiraju在一篇论文中表示，为了让通胀率降至2%的目标水平，美联储需要在比市场预期更长的时间内维持较高的利率（5%以上），可能要到2026年。

编辑/Corrine