本文来源：格隆汇

今晚20点30分，全球金融市场将迎来美国6月CPI数据的洗礼。

业内人士目前普遍预计，美国6月CPI同比涨幅有望进一步回落至3.1%——这将是自2021年3月以来的最小涨幅，主要受益于汽油价格的下降。不包括波动较大的食品和能源在内的核心CPI同比涨幅则预计将放缓至5%，为2021年11月以来的最低水平。

在环比方面，目前市场预计6月CPI环比将上升0.30%，高于上月的0.1%；6月核心CPI环比也将上升0.3%，低于前值的0.4%。

值得一提的是，根据一组统计显示，由于美国CPI数据在过去近1年的时间里已经录得了“11连降”，标普500指数在过去一年的CPI发布日中也平均上涨了1.6%。Piper Sandler & Co.期权业务负责人Danny Kirsch表示，这一次，期权市场对CPI发布日的隐含波动率定价约为0.7%。

摩根大通的报告中也指出，CPI与预期持平或低于预期的可能性为80%，在其他条件相同的情况下，这一系列结果可能会提振股市。

今晚美国CPI有“五种可能场景”

今晚即将公布的6月CPI数据，或将为市场对美联储后期货币政策走向提供最新线索。

有分析指出，去年下半年以来，美国通胀总体呈回落态势，但核心通胀粘性较强，制约美联储政策转向。其中，主要通胀分项可能超预期下行、尤其是商品和房租。此外，6-8 月的季节性因子偏弱及基数偏高都有助于通胀指标快速下降。具体来看：

短期内美国CPI三大分项，即二手车及新车价格、房租、能源和食品价格，都可能会出现超预期下行，明显压低美国通胀。

同时，疫情后6月及暑期的CPI及主要分项的季调因子明显低于疫情前，这将压低季调后的CPI环比增速。此外，去年6月美国CPI以及核心CPI的基数均偏高，将压低今年同期同比指标。

不仅如此，摩根大通也表示，希望从周三出人意料的消费者通胀数据中获利的交易员，其实可以做好数据低于预期的准备。他们还认为，今晚CPI数据有五分之四的机会达到或低于预期，这一结果有望提振股市。

45%的概率——CPl在3%到3.2%之间。据摩根大通称，这是报告中最有可能出现的结果。这一结果将继续支持通胀回落的的说法，但不太可能改变美联储在7月加息25个基点的想法，但足以消除今年剩余时间进一步加息的预期。

25%的概率——CPI在2.8%-2.9%之间。在这种情况下，标普500指数将上涨1.5%-1.75%，7月加息预期在下降。如果这些预期下降到45%以下，美联储或投降再次跳脱鹰派立场。因为在感受到紧缩周期的全部影响之前，大家会看到通胀基本正常化。

15%的概率——CPl在3.3%-3.6%之间。交易员们在报告中写到：“考虑到今年夏天能源价格的预期上涨和消费者的强劲增长，这种情景无助于缓解人们对美联储即将结束加息周期的担忧，并将对通胀预测提出质疑。”这种情况下，标普500指数将下跌1%至1.25%。

10%的概率——CPI为2.7%或更低。在这种结果下，交易员认为本月加息将被排除在外，第四季度降息的可能性将增加，标普500指数将反弹2.5%至3%。

5%的概率——CPl为3.7%或更高。市场预期美联储在7月加息50个基点，并在余下的会议中会有一些额外的加息。这一结果将引发标普500指数大跌2%-2.5%。

美联储7月继续加息？

据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为7.6%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为92.4%；到9月维持利率不变的概率为5.7%，累计加息25个基点的概率为71.2%，累计加息50个基点的概率为23.1%。

周一，旧金山联储主席戴利等美联储决策者表示，美联储可能需要进一步加息，以降低居高不下的通胀，但目前距离货币政策紧缩周期结束已经越来越近。不过，尽管上周五的数据显示美国就业岗位增幅为两年半以来最小，但人们普遍仍预计美联储本月将再加息25个基点。

今年我们可能还需要几次加息，才能真正让通胀回到可持续的2%的轨道上。

但预测只是预测，真正的决策需要根据数据来进行，数据依赖是目前的重要因素。戴利表示，愿意根据即将公布的经济数据改变自己的看法。

在抑制通胀方面做得太少的风险仍然大于做得太多的风险，尽管这两者之间的差距正在缩小。现在开始看到经济放缓的迹象，供给和需求正在更好地平衡。

编辑/Corrine